Sede de PayPal en San José, California.
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Es un momento de agitación para las empresas de pagos PayPal Holdings y Square, y una oportunidad para los inversores pacientes.
Tanto Square, propiedad de PayPal (ticker: PYPL) como Block (SQ), tendrán nuevos directores ejecutivos en las próximas semanas. Si bien el cambio de PayPal fue parte de un plan de sucesión comunicado a Wall Street a principios de este año, la transición de Square fue más repentina, con planes anunciados a través de una presentación regulatoria después del cierre del lunes pasado.
A pesar de las diferentes circunstancias detrás de los cambios de liderazgo, los inversores esperan que los cambios en la cima impulsen las languidecientes acciones de las empresas, que han caído alrededor del 80% en los últimos dos años.
A diferencia de lo que dijo Tolstoi sobre las familias infelices, los linajes infelices suelen ser similares. El inicio de la pandemia provocó un aumento del comercio electrónico y los pagos sin contacto (áreas donde operan PayPal y Block) y aspiraciones mucho más allá de sus competencias básicas. En PayPal, había planes para una “superaplicación” que ofreciera pagos, compras en línea, ahorros y otras herramientas en un ecosistema cerrado. Block también tenía diseños de súper aplicaciones, que abarcaban pagos y su plataforma Compre ahora, pague después, Afterpay. (La empresa también es propietaria de Tidal, una tecnología de Spotify [SPOT] competidor.)
Pero cuando los mercados volvieron a la tierra en 2022, los inversores estaban menos preocupados por los planes de dominación global y más centrados en las ganancias y la previsibilidad. Desde entonces, PayPal ha reducido su sueño de llegar a 750 millones de usuarios y otras ambiciones elevadas, pero aún enfrenta un crecimiento más débil en su negocio de pago con marca de mayor margen. Los resultados trimestrales más recientes de Block sugieren una desaceleración del crecimiento de las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
En PayPal, Alex Chriss, un ejecutivo orientado a productos de Intuit (INTU), tomará las riendas del director ejecutivo saliente Dan Schulman el 27 de septiembre, y Schulman planea permanecer en la junta hasta mayo de 2024. El fundador y director ejecutivo de Block, Jack Dorsey, asumirá el cargo de directora ejecutiva de Square cuando Alyssa Henry se vaya el 2 de octubre.
Las acciones de PayPal ganaron un 2,8% el 14 de agosto, cuando Chriss fue anunciado como director ejecutivo, mientras que las acciones de Block cayeron un 2,2% el 19 de septiembre, tras la noticia de que Dorsey asumió el cargo. Pero a pesar de la reacción mixta de las acciones, el consenso en la calle parece ser el mismo: el cambio lleva tiempo.
Tanto PayPal como Block declinaron hacer comentarios.
Lisa Ellis, analista de MoffettNathanson, reconoce que la salida de Henry es “un indicador probablemente negativo” para la salud del negocio de Block’s Square, pero sigue siendo optimista acerca de la empresa. También le alienta ver que la tasa de crecimiento en el volumen bruto de mercancías en vendedores con más de $500 000 en ventas es del 17%, casi el doble que la de los comerciantes con menos de $500 000 en ventas.
Wall Street también encontró razones para estar entusiasmado con el renovado enfoque de Dorsey en Square después de que pasó un tiempo incursionando en las criptomonedas y la música.
“Dorsey tiene un raro entusiasmo por la brillantez en la construcción de redes virales. Un enfoque renovado en el negocio de punto de venta (y menos tiempo en Bitcoin) puede ser un gran beneficio a largo plazo”, dice Dan Dolev, analista de Mizuho Securities.
El nuevo director ejecutivo es importante para PayPal, pero también lo es el crecimiento de los usuarios. En ese frente, la compañía podría recibir un impulso de Temu, el mercado de productos chinos de PDD Holdings (PDD), dice Dolev, quien señala que el uso de PayPal es 12 veces mayor en el sitio en agosto que hace un año. “[We] “Veo noticias potencialmente buenas provenientes de China que podrían ayudar a revitalizar el crecimiento de Branded Checkout”, explica.
Ambas acciones parecen tentadoramente baratas en comparación con los promedios históricos. PayPal cotiza a 11,6 veces las ganancias, por debajo de su promedio de cinco años de 32 veces, mientras que Block cotiza a 22,6 veces las ganancias, muy por debajo de su promedio de cinco años de 93 veces, según FactSet.
Barato puede significar valor, o también puede ser una advertencia, y se puede perdonar a los inversores por querer ver señales de vida en ambos antes de moverse.
Simplemente no espere demasiado: podría perderse la recompensa.
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