PayPal Holdings Inc. está a punto de embarcarse en su próximo capítulo con un nuevo director ejecutivo que asumirá el cargo pronto, pero un analista no está convencido de que la compañía pueda romper con los desafíos de su pasado reciente.
Lisa Ellis, analista de SVB MoffettNathanson, recortó su calificación de las acciones de PayPal PYPL,
al desempeño del mercado desde el lunes, y escribe que espera que la compañía continúe experimentando un crecimiento “mediocre” de las ganancias brutas bajo Alex Chriss, quien asumirá el cargo de director ejecutivo el 27 de septiembre.
“[W]Si bien estamos entusiasmados por el nuevo comienzo en PayPal bajo la dirección del nuevo CEO Alex Chriss,
“Creo que, desafortunadamente, probablemente seguirá siendo un camino desafiante para la compañía durante el próximo año”, escribió, reduciendo su precio objetivo de las acciones a 75 dólares desde 85 dólares.
Ellis dijo que le preocupa que la participación de mercado de PayPal para su negocio de cajas registradoras de alto margen “se esté erosionando”, particularmente a medida que Apple Pay de Apple Inc. logra avances.
“Consideramos que esta rápida invasión competitiva de Apple Pay es la mayor amenaza competitiva que enfrenta PayPal y el problema más crítico que debe abordar el nuevo CEO de PayPal”, escribió.
La compañía ha ido ganando participación en volumen con su negocio sin marca Braintree, pero eso ha afectado los márgenes.
“De cara al futuro, dada la intensidad competitiva del mercado de adquisición de comerciantes de grandes empresas de EE. UU., esperamos que la contribución del pago sin marca al crecimiento de las ganancias brutas de PayPal siga siendo limitada, es decir, esperamos que PayPal deba mantener los precios bajos para retener la participación en el volumen. (y probablemente perderá participación en el volumen si PayPal aumenta los precios)”, explicó Ellis.
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Ellis dijo que también le preocupa la plataforma peer-to-peer Venmo de la compañía, diciendo que el crecimiento del volumen para esta parte del negocio “se ha estancado, probablemente debido a la presión competitiva de la aplicación Cash de Block y la narrativa de monetización de Venmo”. El potencial de monetización de Venmo ha sido parte del argumento alcista de PayPal durante años, pero Ellis dijo que ya no cree que sea una “fuente probable de ganancias para las acciones”.
Aunque PayPal ha tenido éxito en la reducción de costos dentro de su negocio durante el año pasado, Ellis dijo que le preocupa lo que sucederá a medida que la compañía aproveche los beneficios de sus esfuerzos de reducción de costos.
“[W]Si bien esperamos que PayPal continúe brindando apalancamiento operativo, PayPal ya no verá el mismo nivel de [earnings-per-share] beneficio que ha tenido en los últimos 12 meses mientras el programa de costos ha estado en marcha”, escribió Ellis.
Wall Street parece “cautelosamente optimista” sobre el nombramiento de Chriss, según Ellis, pero ella señala que tendrá que ponerse a trabajar rápido para cubrir varias vacantes en las filas ejecutivas de PayPal. “Consideramos que la capacidad de Chriss para atraer a los mejores talentos es su primer y principal desafío como nuevo director ejecutivo de PayPal”, escribió.
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Además, tendrá que “superar la fatiga de los inversores con el elevado nivel de compensación basada en acciones de PayPal, que ha sido >40.000 dólares por persona durante los últimos cuatro años consecutivos”, añadió Ellis.
Las acciones de PayPal cayeron aproximadamente un 2% en las operaciones matutinas del lunes. Han perdido alrededor del 12% en lo que va del año, mientras que el S&P 500 SPX ha avanzado un 16%.
